每日播报!招商公路2026年中报解读：改扩建确认收入驱动营收增26.86%，投资收益仍为利润主引擎

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指标2025年全年同比2026年上半年同比投资运营板块收入103.70亿元+7.07%58.87亿元+31.46%其中：投资运营业务90.56亿元-6.50%42.95亿元-4.08%其中：改扩建业务13.14亿元新增15.92亿元新增交通科技板块收入20.16亿元-7.04%10.09亿元+10.33%智能交通板块收入6.22亿元+42.24%1.65亿元+8.75%交通生态板块收入3.52亿元-16.00%1.24亿元+4.13%

注：2026年半年报起分产品口径拆分出"改扩建业务"，其收入与成本等额确认，毛利率为0%，是投资运营板块整体毛利率同比下滑12.87个百分点至27.35%的主要原因；剔除改扩建后投资运营业务毛利率为37.48%，同比仍下滑2.74个百分点。

板块间此消彼长值得关注：智能交通板块2025年全年增速高达42.24%，2026年上半年回落至8.75%；交通科技、交通生态两个板块则均由负转正。交通生态板块中的招商生态上半年营业收入同比增长65.17%、主营业务利润同比增长106.52%、利润总额同比增长101%，并首次中标洋浦港船舶维保和海工装备生态环境保护技术服务项目、落地首单EOD全过程咨询项目。整体看，增长引擎已从单一通行费主业，切换为"通行费+改扩建确认收入+投资收益+科技与生态业务"的多元结构。

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